经济困难需克服宏观调控遇挑战

　　2008年，两会的工作报告中明确指出控制物价上涨是政府的首要任务。2008年总体的政策思路是从紧的货币政策和稳健的财政政策，但在全球金融风暴的背景下，经济的增速会怎么变化呢？

　　投资者都应该关心如此大的金融风暴过后全球金融格局发生的变化，因为金融版图要重新来绘制。作为发展中国家，在金融领域里中国也在不断发展。中国需要参与重新布局，参与游戏规则的制定，这是非常重要的。全球的金融游戏规则，包括贸易规则，过去都是强者说了算。后来有了WTO，这些弱势的发展中国家，在国际贸易中间有了自己的谈判平台，规则制定就有了平衡。从保护自己的利益角度出发，中国应该好好地研究后次贷危机时代，金融格局究竟是怎样的？金融制度要发生哪些变化？哪些金融规则要重新制定，保护自己的利益，同时又不损害别人的利益？在这样的基础上，中国需要做很多的功课。

　　金融风暴对中国经济的影响，不是仅仅买了美国几只债券或者遭受了一定的外汇损失的问题。至少从目前的角度来看，在华尔街震荡得很厉害的时候，所谓的那些金融资本，是不是像上一轮金融风暴一样流进新兴市场国家。比如石油价格又高了，在震荡过程中间，对于金融资本流入要特别关注。热钱对新兴市场国家，对中国并不是很有利，所以要关注它的流向。在美元也不是很稳定，石油价格上上下下，全球通货膨胀的情况下，七十多个国家的通货膨胀率都在两位数以上，中国在稳定的过程中间，通胀的压力还是有的，就是所谓输入型通胀压力。

　　美国在进行最后一搏

　　美国7 000亿美元的救市计划将是历史上最大的一个救市计划。仓促出台救市的原因有两个主要原因：第一，雷曼兄弟破产，需要出售大量资产。如果没有一个新的计划，新的钱进来，市场资产价格有可能大幅度下跌，有可能导致更多的金融机构破产。第二，和美国的经济基本面有关系。如果次贷危机继续发展，对经济基本面有影响，比如经济放慢，收入下降，会影响到美国消费者的信用卡还贷，甚至影响到商业银行。这样的扩展，有可能根本上拖累美国经济，使得美国经济进入衰退。在这样的背景之下，美国政府出台了历史上最大的救市计划。

　　但这个方案能不能成功？《财经》首席经济学家沈明高曾写了一篇文章叫“美国最后一搏”，不是美国一点机会都没有了，只是这个钱花出去，美国的财政赤字就会有上万亿。美国去年的GDP是30 000多亿美元，赤字接近美国GDP的10%，现在日本的赤字大概就在10%左右。过去十年里，其他国家都在蓬勃发展，但日本经济还没有起色。如果这个经济方案失败，也许美国会步日本的后尘。从财政赤字角度来讲，有一些佯死的地方，使美国政府救市的能力大幅度下降。

　　美国7 000亿资金基本是用好钱换坏钱，7 000亿资金把不良资产置换出来，7 000亿新的资金可以在市场上流通。现在一个关键的问题是这些好钱会去哪里？如果美国这些救市计划能够稳定投资者的信心，导致资金回流，这是一种最好的结果。但短期之内，市场没有确认触底之前，投资者很难大幅度把资金投到美元资产上面去。

　　从短期来讲，新投进去的美元资产离开的可能性还很大，目前石油价格反弹到120美元左右，流入到新兴市场的资金还在增加。除非美国经济已经见底，这些资金才会逐步回流到美国。